引越しの情報源
ひとつは投資する企業の財務状況から株価を判断する方法でも 「ファンダメンタルズ分析」といい株価収益率、株価純資産倍率などの株価指標を使って現在の株価が割安なのか上がりすぎているのかを判断します。
とはいえ財務諸表だけを読んでいても正確な判断はできません。
新商品の開発や業界動向などを分析しながら今後の収益を予想していくことが大切です。
証券会社に所属しているアナリストは、経営者のインタビューも欠かせない材料のひとつです。
経営理念や企業風土は収益を動かす鍵となるからです。
株価そのものの動きを読む 過去の値動きをグラフ化した株価チャートだけを 18。
分析して株価の上下を予想する方法を「テクニカル分析」といいます。
実行している投資家は「チャーチスト」とも呼ばれます。
ひとくちに株価チャートといってもローソク足移動平均線 トレンドラインなど、さまざまな種類があります。
株価の動きには一定の法則があるといわれており、チャート上に表れるサインから売り・買いのタイミングを読み取っていきます。
「EPSを株価指標を使って割安度を判断する 株の値段は需要と供給(需給) のバランスで決まります。
買いたい人が多いと値段は上がり売りたい人が多いと下がります。
現在の株価が経営実態に比べて割安なのか高くなりすぎているのかを知るためには「株価指標」を見るのが有効です。
株価指標の基本は (Earning PER Share=1株当たりの利益) です。
当期純利益を発行済み株式数で割って計算します。
企業の収益力を見るには当期純利益 (税引後利益ともいう)を見るのが基本です。
当期純利益が着実に伸びていれば「成長している」と判断できます。
ただし増資などで株数が変化するため 当期純利益だけを見ていては投資家にとっての収益性の変化はわかりません。
そこで登場するのがEPSです。
増資を行うと株数が増えるためtEPSは下がります。
専門用語では「1株当たりの収益が希薄化する」といいますがたとえ企業自体が成長してもう 「1株当たり利益」が減ったのでは投資家は損をしてしまいます。
EPSが着実に伸びている企業を選ぶ 株の情報をまとめた 『会社四季報』 (東洋経済新報社) などには、当期だけではなく 過去4-5年分のEPSも掲載されています これが着実に増えている企業なら 株主にとってもメリット大です。
株価の上昇も期待できそうです。
EPSはさまざまな株価指標の計算にも使われます。
企業を見るときには「1株当たり」 の数字で判断する習慣をつけておきましよう。
数ある株価指標のなかで広く使われているのが「PER」(Price Earnings Ratio) です。
株価を1株当たりの利益で割ったもので「株価収益率」と訳されます。
株価が1000円で1株当たりの利益が100円なら PERは10倍です。
現在の株価は10年分の利益に当たることがわかります。
日本株の平均的なPERは15倍前後となっています。
ただし業種によくって差が大きくなかには50倍という銘柄もあるため一概に15倍以下なら割安とするわけにはいきません。
収益構造が似ている同業他社と比較して判断することが大切です。
株価が上がるとPERは高くなる PERを動かす要素は株価と利益です。
計算式を見ればわかるように利益が変わらない状態で株価が上昇するとPERは高くなります。
すると「すでに割高」と判断する投資家が増え株は売られていきます。
判断に迷うのは株価を追いかけるように利益が増えているケースです。
株価が「1000円から2000円」と2倍に上昇しても利益が2倍になっていればPERは10倍のままです。
PERの高さは将来の収益に対する期待の大きさとも考えられます。
そのため成長が期待できる「グロース銘柄」 は、PERが高めになる傾向があります。
PERの低い銘柄 (低PER銘柄 ティパー銘柄などという) から選んで投資するときにはそれが割安なのか投資家から見捨てられた状態なのかを判断することが大切です。
企業の解散価値も投資判断の材料になる株価指標のなかでよく使われるのが (price book-value ratio) です。
株価を「1株当たり純資産」で割ったもので「株価純資産倍率」と訳されます。
純資産とは企業の資産から借金を引いた残りのことです。
返済する必要のないお金で自己資本ともいいます。
たとえ企業が清算されても純資産は残るため 会計上の「解散価値」と同じになります。
株価が900円で1株当たり純資産が1000円の株の場合 PBRは0・9倍になります。
この時点で企業を解散すると1株当た1000円の資産が分配される計算になります。
実際には純資産のすべてを現金化して株主に配ることは不可能ですが このような「倍割れ銘柄」は超割安株の代名詞として使われます。
含み資産はPBRに反映されない PBRの計算に使われる純資産は帳簿上の数字が使われます。
時価が数千億円に及ぶ土地も数千万円だった取得時の価格のまま計上されているケースがあります。
帳簿上の価格と時価の差を「含み資産」といいます。
かつて村上ファンドが阪神電鉄の大株主になったのは阪神電鉄が保有する含み資産たっぷりの土地が狙いだったといわれています。
バブル期には含み資産をも計算にいれた「Qレシオ」という指標が使われました。
PBRより分母が大きいので当然ながら倍率が小さくなります。
「まだまだ割安」と解釈するために使われました。
Qレシオはバブル崩壊で姿を消しましたが、地価高騰で含み資産に着目する投資家が増えています。
資本を有効活用しているかを判断由するにはROEを重視する。
株主から預かった資本をどれだけ効率的に活用しているかを計る指標がROE(return on equity)です。
「株主資本利益率」と訳され、当期純利益を株主資本で割-ます。
株主資本とは資本のうち株主の出資によるものですROEが高いほど株主資本を効率的に活用しているといえます。
せっかく投資するなら より多くの利益を稼いでくれる企業を選びたいものです。
外国人投資家はROE重視で投資判断を行う傾向があります。
自社株買いでROEが改善する 企業も、中長期目標にROEの改善を掲げるケースが多くなっています。
ROEを高くするには当期純利益(税引後利益)を増やす株主資本を減らすの2つの方法があります。
株主資本を減らすための手段として使われているのが「自社株買い」です。
市場から買い取った株式は株主資本から除かれるため ROEの改善に直結します。
株数を増やす増資を避け銀行融資による資金調達を増やすのも効果的です。
成長産業のROEは低い?「ROEが高い企業=優良企業」とは限りません。
設備投資に積極的な企業は内部留保のキャッシュが多くなり ROEが低下しがちです。
積極的に市場から資金調達をする企業もROEは低くなります。
金利が上昇し始めた現在では銀行融資が多い企業は金利負担が足かせになる可能性があります。
ROEだけで判断するのではなく数字の意味を考えてみることが大切です。
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